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云尔来源:浦银国际磋商 胡华雄/制表 翟超/制图

证券时报记者 胡华雄 李明珠

9月20日，香港恒生指数高潮1.36%，这是该指数麇集第6个来往日高潮。

在中秋假期莫得南向资金“注入”的情况下，港股亦呈麇集涨势。而在好意思联储秘书降息后，港股涨势愈加强劲，好意思联储降息是否会成为港股再行“雄起”的催化剂？

数据显现，本年以来，多路“流水”注入港股，给港股提供了精粹的商场环境。

多位人人招揽证券时报记者采访时线路，港股在历史上是好意思联储降息周期的受益者，在降息后港股商场陈诉率相对较高。

多路“流水”注入港股

据同花顺iFinD数据，若按照回购日历计，港股商场本年回购金额共计已越过2000亿港元，远超旧年全年回购金额。凭据上述统计口径，数据显现，在2022年之前，港股商场各年度回购金额均低于千亿港元，最近3年回购金额赫然升迁，本年更是大幅增长，并创下年度回购金额历史新高。

港股连年来的回购潮主要由龙头公司带动，腾讯控股、汇丰控股、好意思团、盟国保障本年以来回购金额均越过百亿港元，上述4家公司本年共计回购金额越过千亿港元。

其他强大港股公司也纷繁加入回购雄师，回购公司的隐敝面进一步扩大。若按照回购日历计，本年以来进行回购的港股上市公司已接近240家，越过旧年全年门户。数据显现，换取统计口径之下，旧年全年进行回购的港股上市公司约200家。

有分析不雅点认为，千亿资金回购为港股注入“流水”，成心于港股商场的合座开首。

另外，在港股上市公司加大回购力度的同期，内地南向港股通资金本年以来也加大了买入港股的力度。数据显现，本年以来，南向港股通资金净买入已越过4800亿港元，年度净买入额已越过此前3年各年度净买入额，达到历史第二高位，仅次于2020年的全年净买入额。

记者梳理历史数据发现，南向资金连年来在港股商场的影响力辞谢小觑，在南向港股通资金创出历史最大净买入额的2020年，恒生科技指数暴涨78.71%，南向资金成为鞭策当年港股科技股涨势的主要力量之一。

建银国际证券磋商部首席策略师、董事总司理兼磋商部垄断赵文利招揽证券时报记者采访时线路，参考好意思股的历史，捏续积极的股票回购是好意思股长牛的一个环节原因。本年以来，南向资金加快了对港股商场的偏好，况且近期加强了对成长股的建立。这些积极身分共同作用下，有助于增强港股韧性和融会性，促使港股逐步向好。中遥纵眺，港股商场的走势及上腾飞间，还将取决于中国经济基本面和战略预期的改善进度及外资风险心情的变化。

港股是降息周期受益者

当地时辰9月18日，好意思联储秘书降息，况且降50个基点，时隔4年再行参加降息通谈，好意思联储降息也激发多国央行跟进降息。关于港股，好意思联储降息会带来何种影响？

保银投资总裁、首席经济学家张智威招揽证券时报记者采访时线路，从资金流动角度来说，好意思国降息一般会使得好意思国债券收益率下降，资金会流出好意思国商场，更多地可能会流入新兴商场，对新兴商场的流动性有匡助，港股商场等于其中一个例子。

张智威认为，一方面，在夙昔几天里港股商场走得比较好，其中一个环节原因等于投资者对好意思国降息有一个预期。他指出，哪怕是中秋节时间，（因港股通休市）莫得南向资金流入港股，港股商场照旧保捏了比较强的走势，况且这种强势恰逢好意思的集团这么一个比较大的港股IPO刊行上市，也未对商场酿成太强的“抽血”效应，因此近期港股的高潮是很到手的高潮，是好意思国降息周期开启利好新兴市容貌鞭策。

另一方面，张智威认为，好意思国降息会导致好意思元贬值，以过甚他货币增值，东谈主民币因而走强，这也对港股走势有一定匡助。

赵文利线路，好意思联储降息对港股最环节的影响可能是港元流动性环境的改善，以及进一步掀开中国内地货币战略缓慢的空间。港股对外部流动性变化较为明锐，降息关于港股商场流动性会有边缘改善。以往好意思元利率的下降会带动好意思元走软，从而激发资金从好意思元财富回流新兴商场，跟着利率进一步下降，更多资金也会从货币基金流向风险财富。好意思元走弱的同期，东谈主民币和港元走强，会突显中资股的眩惑力，估值低、安全边缘高的港股有望成为环节的受益者。此外，好意思元降息，除带动港息下降，也有助于进一步掀开中国内地货币战略缓慢的空间，从而成心于改善中国经济基本面，提振港股的盈利出路。从历史数据来看，港股在历史上是降息周期的受益者，在降息后港股平均陈诉率相对较高。

博大本钱国际总裁温天纳招揽证券时报记者采访时线路，好意思联储降息给港股带来成心的环境，但降息预期此前照旧达成一致，对商场影响照旧消化，的确的影响在于企业运营成本、流动性成本和投资者杠杆成本的下调，关于总共实体经济来说，亦然比较成心的。

老虎证券香港投研总监陈庆炜在受访时线路，香港基本利率随同好意思联储，因此好意思国降息即是香港降息，径直影响各式信贷成本的裁减，成心于财富价钱的融会。港股一向对国外流动性明锐，降息成心于估值的升迁，但盈利预期的升迁仍需要更多战略的支捏。

港股估值仍具眩惑力

港股商场从低位已有赫然反弹。数据显现，恒生指数年内累计已高潮7.10%。从个股弘扬来看，据记者统计，年内已有越过400只港股涨幅越过20%，其中79只港股年内股价已翻倍。

不外，在本年之前，恒生指数已阅历麇集4年下降，现在估值水平处于连年相对低位，仍具有眩惑力。据Wind统计口径，恒生指数现在滚动市盈率（TTM）约为9倍，赫然低于最近10年的平均水平（10.52倍），处于最近10年约18%的分位点水平。

中金公司的磋商不雅点认为，比较A股，港股由于港元挂钩好意思元的干系汇率轨制，使得好意思联储货币战略传导更为径直，举例香港金管局照旧将基准利率从5.75%下调至5.25%，交易银行也有望相应下调最优贷款利率。这些齐将径直裁减香港腹地的融资成本，改善港元流动性环境，进而径直影响与之干系的香港腹地地产行业以及分成类财富。

赵文利认为，本次港股的半年报合座是略超预期的，超越是头部互联网和科技公司事迹超预期幅度比较大，这带动了8月以来港股的高潮。量度翌日，头部互联网和科技公司事迹还有进一步升迁的空间，这如实会对港股的估值和翌日的走势有精粹的相沿和促进。

温天纳在受访时认为，好意思联储降息对一些传统周期性股、高杠杆的地产类股以及传统的科技类股齐是成心的，因为这么的环境减少了这些企业的杠杆成本和融资成本。本年港股的企业回购数目比较多，是因为企业以为现在公司的股价不大略充分响应现实的状态，通过回购开释信号对升迁每股盈利有一定的匡助。但这些齐是客不雅的外围身分，最终岂论是回购，或者其他本钱商场的操作手艺，最终是否能转机为经济增长的能源，使得企业大略罢了捏续盈利还需要不雅察。

温天纳认为，在降息的大宏不雅配景下，互助一些战略的支捏，收复消耗者、投资者的信心，也有助于升迁流动性，创造出比较强的企业事迹，从而拉动合座商场的估值，让港股商场再行回到以前的有增长能源的状态。

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