被委托厚望的保障资金黑丝 写真，在科创领域正积极上演“耐烦本钱”变装。

近日，中国东说念主寿系投资50亿元，以S基金份额式样投资北京科创基金，成为险资投向创投的一个探索案例。

S基金（Secondary Fund）是私募股权投资二级市聚集的基金，是投资私募股权基金的一种退出渠说念。一位市集化私募股权投资东说念主士对券商中国记者示意，S基金相宜保障资金的属性，一般而言，出现S基金时已到基金的中后期，且S基金会有折价，答复率也相对可以，险资通过S基金投向科创领域是相比好的式样。

50亿勤勉投资北京科创基金

近日，中国东说念主寿财富管理有限公司（简称“国寿财富”）发起成立“中国东说念主寿-北京科创股权投资计较”，界限50亿元，以S份额式样投资北京市科技鼎新基金（简称“北京科创基金”）。

北京科创基金成立于2018年10月，认缴界限200亿元，存续期15年，由北京市政府投资带领基金、北京市国有企业、中金本钱等共同出资成立，是寰球首只聚焦硬科技投资的政府投资母基金。该基金选拔政府带领、市集化运作容貌，运营6年来，拉动朝上800亿元社会本钱守旧科技鼎新。穿透投资朝上1300家企业，粉饰新一代信息时间、医药健康、智能制造、新材料等硬科技领域的优质企业，总体估值朝上2.3万亿元，其中“专精特新”企业400余家，独角兽企业100余家。

国寿财富示意，本神志以S份额投资式样参与具有独有区域天赋上风的创投母基金，是国寿财富在此前S投资策略基础上的再进阶，通过以“类指数投资”布局关系领域的鼎新举措，已毕当先破题强化创业投资守旧的推行冲破，在保障资金与创业投资之间“架桥铺路”，为创业投资发展提供了增量耐烦本钱。

2023年，国寿财富曾刊行“中国东说念主寿-沪发1号股权投资计较”，投资118亿元，通过S份额式样投资上海集成电路产业投资基金。国寿财富副总裁赵晖近期在证券时报社主持的论坛上示意，保障资金投资新质坐褥力等科技成长领域，富饶粉饰总计投资周期相比难，更稳当在熟悉的阶段去介入，作念好“勤勉”就相比垂危。通过S份额式样投资勤勉，可以使保障机构既能共享熟悉企业的收益，也惩处了其现阶段早期科技投资才气不及的贫穷。

已有多个案例黑丝 写真

连年来，保障资金探索阐扬界限大、周期长、起原舒适的特质，持续投向科创领域，并已有多个案例。

2024年12月，中保投资公司联袂新华保障、中汇东说念主寿成立智集芯基金，出资逾20亿元受让上海海外集团持有的上海集成电路产业投资基金份额。上海集成电路产业投资基金成立于2016年，基金底层神志涵盖芯片制造、缱绻、装备、材料等半导体产业链链主企业及龙头企业。

中保投资公司曾于2021年景立中保投都芯基金，持续了上海集成电路基金12亿元份额，较早开启带领险资以S基金式样守旧国度中枢政策发展的业务容貌。天眼查透露，2024年6月，中保投都芯（嘉兴）集成电路产业投资公司退出上海集成电路基金股东之列。

2024年6月陆家嘴论坛时期，另类保障资管公司国寿投资与上海国投、浦东创投签署科创投资基金互助意向左券。守旧上海海外金融中心和科创中心蛊惑联动及长三角一体化发展，将阐扬“耐烦本钱”作用，守旧上海教会发展新质坐褥力。

据中国东说念主寿集团信息，其体系内公司鼓动成立50亿元长三角科创基金，以数字经济为投资干线，粉饰智能汽车、算法科技、先进制造、物联网等领域。终结上半年末，中国东说念主寿集团内务策性新兴产业投资余额已冲破3500亿元。

中国太保2023年6月在港交所公告，2023年6月21日，中国太保与国君创投、浦东投资中心、张江高科、联和投资、浙江东方、厦门国贸华瑞、湖州产业基金、上海海外相信、苏州中方、渝富本钱及恒生电子共同缔结浦东引颈区科创一号基金合资左券，拟成立浦东引颈区科创一号基金。凭据商定，中国太保（行为有限合资东说念主）将对浦东引颈区科创一号基金认缴出资3亿元。

此外，东说念主保本钱还成立了东说念主保上海科创基金、东说念主保武汉科创基金。2020年景立的国度中小企业发展基金中，中国东说念主寿出资30亿元，东说念主保寿险、东说念主保财险、东说念主保健康区分出资3亿元、2亿元、1亿元。

政策带领与待解贫穷并存

保障资金具备成为耐烦本钱的条款，连年政策饱读动带领险资守旧创投领域。

党的二十届三中全会建议，要健全因地制宜发展新质坐褥力体制机制，饱读动和设施发展天神投资、风险投资、私募股权投资，发展耐烦本钱。本年6月国办发布的“创投十七条”，带领保障资金等遥远资金投向创业投资，守旧保障机构按照市集化原则作念好对创业投资基金的投资。9月发布的保障业第三版“国十条”提到，“带领保障资金为科技鼎新、创业投资、乡村全面振兴、绿色低碳产业发展提供守旧”。

金融监管总局关系东说念主士本年屡次在国新办发布会上示意，下一步，金融监管总局将征询普及保障资金投资创业投资基金连合度的比例上限，更好带领保障资金和关系资管机构在照章合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的建设力度，积极促进创业投资高质地发展。饱读动更多的保障资金行为遥远本钱、耐烦本钱，过问到科技领域里。

中保投资公司总裁贾飙本年8月撰文《保障资金鼎新处事科技金融体系蛊惑》提到，教会及壮大“耐烦本钱”是中央对金融业的要求，险资是推动“资金—本钱—财富”良性轮回的中坚力量之一。

他示意，保障资金进行科创投资还存在一些待惩处的问题。一是科创产业发展的不笃定性使得保障资金需要承受较高的风险，加之保障资金的股权术划被归为三类股东，需在投标上市前退出，收益受到严重抑止，影响投资积极性。二是保障资金受到刚性成本经管，需要在满足安全性和流动性前提下争取遥远矜重收益，但科技鼎新企业经常答复后置，早期过问大、无营运现款流且枯竭必要典质担保物。三是遥远股权投资本钱占用大，股权投资出现募资难、投资难、退出难，一定经由上制约了保障资金加大对科创财富建设的意愿。四是保障公司荒谬是上市保障企业，投资绩效傍观周期以中短期为主，有季报、半年报、年报等裸露要求。五是保障投资机构存在投研才气、东说念主才建设、激勉机制等不及。

贾飙以为，保障资金要在科技鼎新中阐扬更大作用，要完善里面治理和优化外部发展环境。并建议，保障资金作念好当期盈利性和功能性的均衡；成立保障私募基金特意开展科技投资；围绕保障主业，精选科创类投资赛说念；以更高投资才气把捏科技金融质与效；促进长钱长投，优化监管政策和限定。

校对：杨立林黑丝 写真