华安证券（600909）股份有限公司刘千琳，张志邦近期对容百科技进行接洽并发布了接洽呈文《Q3事迹超预期，盈利能力环比升迁》，本呈文对容百科技给出买入评级，现时股价为29.13元。

　　容百科技(688005)

　　主要不雅点：

　　24Q3事迹超预期，盈利能力环比大幅升迁

　　24年Q3公司收场营收44.36亿元，同比-21.91%，环比+38.79%，营收同比着落主要系原材料的市集价钱着落导致的销量和家具价钱概述影响。24年Q3收场归母净利润1.06亿元，同比-55.15%，环比+123.31%；收场扣非归母净利润0.93亿元，同比-60.58%，环比+168.02%。净利润同比着落主要受市集竞争加重、原料价钱波动等多重身分影响，导致上半年盈利承压，且三季度计提商誉减值赔本形成利润镌汰，而净利润环比大幅升迁，受益于产能欺诈率稳步提高和筹商改善。

　　毛利率同环比均改善，加人人具研发参预

　　24年Q3收场毛利率11.15%，同比+0.55pct，环比+0.35pct；收场归母净利率2.39%，同比-1.78pct，环比+0.90pct。其中Q3销售/处置/研发/财务用度率永诀为0.23%/2.83%/3.01%/0.61%，同比永诀

　　0.07/+0.73/+1.23/+0.47pct，环比永诀-0.08/-0.50/+0.14/-0.81pct。研发用度率显着升迁主要系全固态电板、硫酸铁钠正极材料以及中镍高电压单晶等家具研发参预，均取得积极弘扬。

　　新家具及大众化战术壅塞性弘扬

　　新家具方面，1)超高镍先行者体家具进入导入认证阶段，低本钱磷酸锰铁锂先行者体已收场批量供应；2)磷酸锰铁锂二代家具范围化可创正极材料最低瓦时本钱，已得到头部企业的商用车定点；3)层状氧化物和聚阴离子类材料概述性能行业杰出，得到海表里头部客户捏续小范围托福。大众化战术方面，1)韩国基地一期2万吨/年三元材料产量捏续爬坡，四季度有望收场满产满销；加速激动韩国二期4万吨/年三元材料产能技俩建造，进一步升迁产线能效及自动化水平；2)公司已完成英国JM公司波兰工场的收购，并启动进行首期2万吨技俩建造论证，有望在2025年底前完成首期建造；3)公司已完成北好意思子公司注册责任，北好意思区域工场选址稳步激动，当今还是完成多轮选址筛选并与要点区域政府盘问推动技俩弘扬。

　　投资提出

　　公司深耕锂、钠电正极及先行者体范畴，将来在能源及储能类锂、钠电正极材料市集具备较强发展后劲。辩论到公司Q3盈利能力超预期，咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为2.58/7.12/8.79亿元(原值1.94/5.08/6.99亿元)，对应PE为55/20/16倍，督察“买入”评级。

　　风险提醒

　　产业政策变化风险；原材料波动及存货风险；时间迭代和新兴时间路子替代风险；汇率变动风险。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据打算，东吴证券曾朵红接洽员团队对该股接洽较为深切，近三年预测准确度均值为65.92%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.52亿，凭证现价换算的预测PE为56.02。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增捏评级2家；当年90天内机构观点均价为30.73。

　　以上执作为证券之星据公开信息整理beautyleg 白丝，由智能算法生成，不组成投资提出。