华夏证券股份有限公司李璐毅近期对仕佳光子进行商议并发布了商议陈述《公司深度分析：国内卓越的光芯片厂商，深耕有源和无源工艺平台》，本陈述对仕佳光子给出增抓评级，刻下股价为15.03元。
仕佳光子(688313)
投资重点：
公司是国内卓越的光电子中枢芯片供应商。公司聚焦光通讯行业，主营业务隐敝光芯片及器件、室内光缆、线缆材料三大板块，主要产物包括PLC分路器芯片系列产物、AWG芯片系列产物、DFB激光器芯片系列产物、光纤衔接器、室内光缆、线缆材料等。公司产物主要哄骗于主干网和城域网、光纤到户、数据中心、4G/5G竖立等丝袜教师，收效结束了PLC分路器芯片和AWG芯片的量产。
光芯片位于光通讯产业链上游，看成光模块中枢元件有望抓续受益。跟着AI哄骗鼓励时刻创新和市集需求的不断增长，光芯片行业快速发展，C&C展望2023-2027年公共光芯片市集的年复合增长率将达到14.86%，高速率光芯片市集的增长速率将远高于中低速率光芯片。下流光模块厂商布局硅光有筹办，大功率、小发散角、宽使命温度DFB激光器芯片将被闲居哄骗。中好意思营业摩擦加速入口替代程度，给我国光芯片企业带来增长机遇。
公司PLC分路器芯片公共市集占有率第二。公司是全系列PLC光分路器、AWG芯片、模块自主拓荒及分娩企业，已拓荒出20余种中分光分路器，连年来拓荒出FTTR非中分光分路器，是国表里着名的光分路器芯片制造企业，得到公共客户的闲居认同。公司在硅光用高功率CW DFB激光器的性能筹办上获得破裂，现在正在客户端可靠性考据中，并已结束小批量销售。
公司是国内较早从事室内光缆业务的企业，坚抓“光缆材料+汽车线缆材料”双轮开始市集政策。CRU展望公共光缆市集在2025年将迎来复苏，年增长率为6.2%。公司凭借在室内光缆畛域的多年业务积蓄，整合在“光纤衔接器—室内光缆—线缆材料”方面的协同上风，立异各产物样式的性能筹办以耕种光纤衔接器等产物合座竞争力。跟着哄骗场景的拓展，以光纤衔接器为纽带，公司室内光缆及线缆材料业务与光芯片及器件业务存在一定的客户重合，故意于公司施展协同上风，清闲客户需求。
投资提议：看成国内少数同期具有无源芯片和有源芯片的双平台IDM格式企业，公司AWG组件、光纤衔接器、CW光源等产物有望受益于高速率光模块的放量。跟着高端产物出货占比提高，公司盈利才能或抓续增强。咱们展望公司2024-2026年归母净利润差别为0.50亿元、1.01亿元、1.38亿元，参照2024年12月25日收盘价，对应PE差别为131.91X、65.72X、48.08X，保管“增抓”评级。
风险教导：电信运营商/云厂商本钱开支不足预期：AI发展不足预期：时刻升级迭代风险：行业竞争加重。
证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据计算，国泰君安王彦龙商议员团队对该股商议较为久了，近三年预测准确度均值为44.87%，其预测2024年度包摄净利润为盈利5100万，字据现价换算的预测PE为140。
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