智通财经APP堤防到，债券交游员一直在加大期权和期货押注，以为好意思联储行将发出来岁幅度提高市集预期的降息信号。

　　周三降息四分之一个百分点险些已成定局，因此好意思联储季度预测的更新将成为热心的焦点。9月份，官员们对其战术旅途的预测中值(称为点图)知晓，本年和来岁的降息幅度将达到一个百分点。

　　可是，由于通胀率居高不下，华尔街银行如故开动预期好意思联储来岁可能会少降息一次，也即是说所有降息0.75个百分点。一些东说念主预测好意思联储可能只会降息0.5个百分点，这一水平与掉期市集订价八成相符。

　　但在利率期权方面，一些交游员押注市集的不雅点过于鹰派，好意思联储将更接近其9月份的预测：至极于2025年降息四次，每次25个基点，将隐含的联邦基金标的利率降至3.375%。

　　这些交游员可能如故商量到劳能源市集脆弱性的潜在迹象若何加多对好意思联储进一步宽松战术的押注，以及本月早些技艺好意思国国债若何因数据知晓悠闲率巧合上升而飞腾。

　　在与好意思联储战术预期高度敏锐的有担保隔夜融资利率挂钩的期权中，需求勾搭在以2026岁首为标的、明岁首到期的鸽派押注结构上。如果央行的战术预测比市集预期的更为鸽派，这些头寸将受益。

　　与此同期，交游员们正在加多联邦基金期货的头寸。2月份到期的未平仓合约已升至创记载水平，其订价与好意思联储12月和1月的战术声明密切关连。近期围绕该期限的资金流向倾向于买入，标明新的押注将受益于12月的降息，色哥网然后在1月29日的后续决定中进一步裁汰。

　　摩根士丹利本月对2月联邦基金利率合约的买入惨酷似乎股东了看涨动作。策略师示意，投资者应该为1月29日降息25个基点的市集隐含概率更高作念好准备。假定好意思联储周三的降息幅度与预期一致，现在市集已将下个月降息的可能性定为10%独揽。

　　好意思联储会议召开之际联邦基金期货未平仓合约上升

　　弧线外的仓位保合手均衡，因为在上周消耗者价钱数据公布前，交游员开动去杠杆。本周摩根大通的探问知晓，客户的中立态度为一个月来最高，这标明他们在周三的方案之前以及年底前如故撤废筹码。

　　以下是利率市集最新标的的概括：

　　摩根大通财务客户探问

　　实现12月16日当周，摩根大通客户最新探问知晓，空头仓位下落2个百分点，转为中性仓位，现在仓位处于一个月内最高水平。多头仓位本周保合手不变。

　　中性仓位升至一个月以来最高

　　国债期权溢价成心于看跌期权

　　以前一周，对冲好意思国国债收益率弧线始终抛售的资本有所上升。始终债券期权歪斜度成心于看跌期权，幅度约为11月第一周以来的最巨流平。此举赶巧30年期国债收益率周二达到11月18日以来的最高水平。在期权方面，资金流动似乎淡化了歪斜度的变动，以前一周对看涨结构的需求有所加多。一个例子是2月份看涨期权，标的是到1月底10年期国债收益率达到4%，而现在约为4.4%。

　　最活跃的SOFR期权

　　以前一周，与计帐比较，Sep25合约的SOFR期权加多了大皆头寸。在最近的交游中，95.875膨胀价的未平仓合约大幅攀升，其中包括SFRH595.625/95.875/96.125看涨期权的买家买入，而卖出SFRH595.8125看跌期权，以及最近对SFRH595.8125/95.875/95.93752x1x1看涨期权的需求。95.25膨胀价的需求也有所加多，这主淌若由于积极平直购买SFRH595.25看跌期权，这被视为新的风险。95.625膨胀价钱的需求上升很猛进度上归因于SFRM596.00/96.125看涨期权价差的买入仓位加多与SFRM595.625/95.4375看跌期权价差的卖出。

　　 SOFR 期权热图

　　在 3月25日至9月25日季度期限的SOFR期权中，96.00膨胀价是最多的，主淌若因为6月25日在该价位有大皆看跌期权。最近围绕膨胀价的资金流动包括6月25日96.00/96.125看涨期权价差的买家与6月25日95.625/95.4375看跌期权价差的卖家，后者在周五交游了新的风险。大皆未平仓头寸也位于95.875膨胀价，这成绩于3月25日的看涨期权动作，其中包括SFRH595.625/95.875/96.125看涨期权的买家与SFRH595.8125看跌期权的卖家。

　　 CFTC 期旅店位

　　 CFTC数据知晓，实现12月10日当周，对冲基金回补了好意思国国债弧线长端的空头头寸。诠释注解周内，对冲基金在扫数期货市集回补了约65，000份10年期国债期货等价物的净空头头寸，而金钱搞定公司则加多了约18，000份10年期国债期货等价物的净多头头寸。金钱搞定公司最看好超10年期国债期货，其净多头头寸每基点加多约280万好意思元。在本周的SOFR期货中，对冲基金加多了净多头头寸，而金钱搞定公司加多了净空头头寸。