开源证券股份有限公司金益腾，张晓锋，宋梓荣近期对华鲁恒升（600426）进行盘考并发布了盘考请教《公司信息更新请教：谈论内磨真金不怕火影响Q3功绩，不改公司恒久投资价值》，本请教对华鲁恒升给出买入评级，现时股价为23.5元。

　　华鲁恒升

　　谈论内磨真金不怕火影响Q3功绩，不改公司恒久投资价值，督察“买入”评级2024年前三季度公司终了营收251.80亿元，同比+30.16%；终了归母净利30.49亿元，同比+4.16%。对应Q3单季度，公司终了营收82.05亿元，同比+17.43%；终了归母净利润8.25亿元，同比-32.27%，环比-28.84%。2024年8月，公司对一套煤气化安装及部分居品分娩安装进行泊车磨真金不怕火，瞻望影响公司交易收入约5亿元，株连公司功绩。咱们下调公司2024-2026年盈利预测，瞻望归母净利分辩为40.57(-4.78)、47.68(-1.18)、51.55(-1.17)亿元，EPS分辩为1.91(-0.23)、2.25(-0.05)、2.43(-0.05)元/股，现时股价对应PE分辩为12.3、10.5、9.7倍。跟着宏不雅战略捏续发力，看好公司主要居品景气回暖，督察公司“买入”评级。

　　2024年Q3多居品价差环比着落，公司煤气化安装磨真金不怕火，株连公司Q3功绩据Wind数据及咱们测算，2024年Q3，能源煤均价854元/吨，环比下降0.42%，同比下降1.75%。居品方面，尿素、醋酸、辛醇、PA6、CPL、己二酸等居品平均价钱分辩为2，059、3，364、8，646、16，598、12，573、8，880元/吨，环比分辩-9.26%、-0.03%、-10.42%、-9.12%、-4.04%、-8.21%；平均价差环比分辩-20.44%、+0.51%、-27.64%、-22.02%、+0.24%、-25.36%。Q3主营居品需求较为疲软，公司多居品价差环比大幅着落。同期公司8月10日运转对一套煤气化安装及部分居品分娩安装进行泊车磨真金不怕火20天，本次泊车磨真金不怕火瞻望将影响公司交易收入约5亿元。多居品价差着落，以及煤气化安装泊车磨真金不怕火，致公司Q3功绩环比承压。

　　宏不雅经济战略密集出台，需求有望好转，公司新增产能待投，功绩有望好转9月以来，多项宏不雅战略不息出台落地，举例存量房贷利率调理，家电、汽车等国度补贴以旧换新战略，10月五年期LPR向下调理25bp。跟着稳增长战略捏续发力，咱们瞻望将来宏不雅需求有望好转，煤化工居品价差有望回升。凭证煤化一体化公众号报谈，9月12日，公司荆州基地碳铵安装安装工程方式开车胜仗并投产。同期公司荆州拟建52万吨熔融尿素、20万吨BDO、16万吨NMP等方式，瞻望2025年运转有望不息为公司孝顺新的功绩增量。

　　风险请示：方式缔造程度不足预期、居品价钱大幅着落、宏不雅经济下行等。

　　证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据蓄意，开源证券金益腾盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值为62.97%，其预测2024年度包摄净利润为盈利45.35亿，凭证现价换算的预测PE为10.98。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有28家机构给出评级，买入评级25家，增捏评级3家；往日90天内机构观念均价为30.31。

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